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1、行业专题报告2025年3月6日中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分行业评级：增持AI系列报告（一）：AI点燃薪火，教育再启新篇分析师：裴伊凡证券执业证书号：S0640516120002研究助理：郭念伟证券执业证书号：S0640123040023核心观点资料来源：中航证券研究所301PART“双减”政策避免经济资本向文化资本转移的社会导向重塑顺畅、健康的中高考选拔机制逆转社会普遍存在的畸形教育内卷教育公平选拔公平降负减压社会公平+幸福感教培机构价格AI+教育形式教育公平较高较低真人机器无时间限制即时答复知识范围广功能性持续提升参差不齐资源差距拉大基础大模型教育小模型机器学

2、习等能力符合政策取向家长压力大家长减负“双减”02PART20，麦肯锡、中国教育新闻网，2504PART风险提示免责声明本报告由中航证券有限公司（已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）制作。本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。本报告所

3、载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师

4、个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。中航社会服务团队简介裴伊凡（证券执业证书号：S0640516120002），英国格拉斯哥大学经济学硕士，中航证券社会服务行业分析师，覆盖互联网传媒、教育、医美、免税、餐饮、旅游等行业。郭念伟（证券执业证书号：S0640123040023），社服行业研究助理，曼彻斯特大学硕士，20

5、23年加入中航证券。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，再次申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。我们设定的上市公司投资评级如下：买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。增持 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%10%之间。持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-5%之间。卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。我们设定的行业投资评级如下：增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。行业评级与免责声明28